交银国际:爱奇艺维持买入评级 维持目标价30美元

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交银国际:爱奇艺维持买入评级 维持目标价30美元
浏览:140 发布日期:2021-02-19

交银国际发布报告,爱奇艺(IQ.US)2020年4季度总收入75亿元人民币(下同),同比下降1%,基本与该行预期一致。毛利率9%,高于该行预期,主要因内容成本低于预期。受益于有效的运营支出控制,经调整净亏损为12亿元,较该行预期低21%。公司会员收入环比下滑4%,并略低于该行预期2%,主要因ARPPU低于预期,下滑2%,以及会员数环比减少300万。2)广告收入相对稳定,其中电商、医疗服务和手机行业广告主贡献提升。

该行预计21年1季度收入/净亏损分别为73亿/-15亿元。1)基于独家剧集的热播,预测1季度会员数增至1.06亿,看好安卓用户会员价格调整和星钻等高级会员套餐将助推2021年ARPPU改善。2)广告方面,尽管1季度为淡季,该行预期收入保持稳定在19亿元。

公司长期前景不变,该行维持目标价30美元,对应2021年市盈率4.8倍。维持买入评级和在线娱乐板块首选股。